农药行业:迈入黄金发展期
- 2008-07-02 13:17:05 作者：58.17.148.* 点击量：53 回复数：0
- 金融界爱股 【字体：大 中 小】 【页面调色板
】
2008.02.29]农药行业:迈入黄金发展期
■中国证券报
我国农药行业正在发生深刻变化.长久以来,我国农药行业始终给人以低壁垒,高
污染以及有多达2300多家企业参与的充分竞争行业的印象.大量企业集中生产少数的
中低端产品,企业没有足够的研发能力,原料无法控制,行业的发展甚至是建立在损害
环境的基础之上.
但自2006年以来,我国农药行业发展的一些基本问题在逐步得到改善:首先,在国
家改变粗放式经济发展模式的大背景下,环保日益得到重视,大量污染严重,技术水平
低,资金力量薄弱的原药小厂被逐步关停,优势企业在产业政策上得到了很强的支持;
其次, 一些较大的农药企业经过原始积累期以后,已经能够逐步研发和生产一些重要
的中间体原料以及使用基础原药做一些混配工作,进行主动的市场开拓,如扬农化工,
红太阳集团,诺普信,新安股份和华星化工等; 再次,由于欧美企业环保压力的日益严
峻, 全球农药行业出现了向以中国为首的发展中国家转移的趋势,这将为我国农药行
业带来宝贵的技术输入和全球化市场机会,比较典型的是在草甘膦领域.
幸运的是, 这些趋势又与适逢其时的全球农产品牛市相结合,从而为我国农药行
业的转型与发展注入了强大的动力,这些因素最终会造成相关企业的实际盈利超预期
的可能性很大. 因此建议重点配置支农行业.个股方面,维持对新安股份,华星化工和
扬农化工的"推荐"评级.
受益全球农产品牛市
在此轮全球农产品牛市背景下, 全球范围内农产品种植的积极性将提高,由此带
动对于支农产品(农药, 化肥)需求的增加,需求拉动的产品价格上涨以及毛利率提高
将更具有持续性以及超预期的可能.
一方面,全球粮食种植面积的扩大并不乐观. 以中国为例,自1996年以来,我国耕
地面积持续减少,从期初的1. 30亿公顷减少到2006年的1.22亿公顷,粮食作物的种植
面积也整体上呈下降趋势,从1996年的1.13亿公顷下降到2006年的1.05亿公顷.
另一方面, 油价高涨使得以生物质能源为代表的替代能源兴起,由此拉动了农产
品需求的显著增长.以全球最大的粮食出口国美国为例,由于对乙醇生产实施补贴,其
用于生产燃料乙醇的玉米在06-07年度为5400万吨,而预计07-08年度将达到8400万吨
,接近世界玉米贸易的总量.生物质能源的兴起,使传统的粮食出口国对粮食的国内需
求扩大,出口量减少,从而推动了国际市场价格上升.而生物质能源作物由于收益较高
,使得农民将更多的土地资源投入到能源作物的生产,竞争作物的供给因而减少,价格
随之上涨,最终导致农产品价格的全面上涨,带动全球农产品进入上升周期.
农产品的走强,使得全球农产品种植积极性显著提高,将带动支农行业的发展.随
着人口的增长及耕地面积的减少,粮食产量的提高越来越依靠对农业投入的加大.200
7年我国夏粮增产6%, 专家测算,这其中70%来自种植面积的扩大,另有30%来自于化肥
和农药施用量的增加. 由于目前我国的化肥施用量已经处于较高的水平,事实上更多
的是依赖于农药施用量的增加.
同发达国家相比,我国的农药使用仍处于较低水平,单位耕地面积农药消费仅8.6
美元/公顷,只有美国的1/4,法国的1/15,未来仍有很大的发展空间.
我国是世界上最大的原药生产国. 2007年我国化学农药产量(原药)达到173.1万
吨,比2006年增加了24. 3%.原药产能整体上供过于求,过剩的原药产能主要依靠出口
消化.自2000年以来,我国的农药销售额保持着平均19%的增长速度.2007年1-8月化学
农药行业的销售收入达到606.12亿元,预计全年销售收入将超过900亿元.
五大积极变化推动行业发展
环保要求趋严提高行业壁垒
政策性壁垒提高. 近年来国家加强了对农药企业的政策性控制,国家中长期科技
发展规划, "十一五"产业规划均指明农药的发展要制止重复建设,压减过多的生产厂
点,要逐步走向规模化,集约化经营.
环保要求的不断提高将促使市场份额向优势企业集中.因为只有优势企业才有足
够的技术和规模优势扩大产能, 同时可抑制全行业的扩产冲动,有助于延长行业景气
周期,并且提高行业的进入壁垒.
去年太湖蓝藻事件之后,各地加大了对中小型污染严重化工企业的整治力度. 未
来两年我国环保标准还将逐步提高,化工行业特别是农药行业的门槛将会越来越高 .
以草甘膦为例, 新安两年之前在新安江的草甘膦环保装置投资为5000万元左右,每年
的运行费用也一直维持2000万左右. 这一成本,对于国内大量1000-5000吨/年产能的
草甘膦小厂而言是难以承受的.因此,虽然未来两年草甘膦计划新建产能较多,但在新
建产能中,真正能够达产的有效产能有限,特别是在08年,草甘膦整体仍将维持供需较
为紧张的局面,优势公司将能最大限度享受行业景气带来的好处.
国际产能向国内转移
发达国家农药工业已经过了高速增长期.发展中国家农业的发展成为全球农药行
业增长的驱动力.随着经济的发展,我国逐步成为世界制造业的中心,农药行业也不例
外. 全球农药向以中国为首的发展中国家的转移,给企业带来了宝贵的技术输入和全
球化市场机会,加快了国内农药行业的发展.
优势企业研发能力逐步增强
农药的开发具有高风险,高投入和周期长的特点,实力较弱的公司无法承担.一个
新品种从化合物的合成到商品化需要筛选10-13万种化合物, 花费10年时间,耗资2亿
美元以上,因此研发投入对农药企业的长远发展至关重要.近年来,国内农药企业对于
研发的投入逐年增长.2003年扬农化工科研开发费用仅为69万元,到2006年增加到563
万元.诺普信的研发投入也长期保持在销售收入的3%以上.
虽然对比国际先进农药企业10%的研发投入,我国企业还有较大差距,但其取得的
进步也是有目共睹的,例如扬农化工在农药上游的一些中间体领域拥有关键技术和生
产能力;红太阳集团打破国际优势企业的垄断,研发出重要的农药和医药中间体吡啶;
诺普信在下游应用技术领域的开发卓有成效.
农药产品结构趋于合理
长期来看,农药中除草剂和杀菌剂的发展潜力大于杀虫剂. 随着国内农村劳动力
的大规模转移,农村集约化种地的发展,农业耕作技术的推广,带动了除草剂消费的增
长, 除草剂在三大类农药中增长最快,尤其是非选择性除草剂如草甘膦的需求量增长
更为明显.
产业逐渐向优势企业集中
我国农药企业的规模普遍偏小,目前我国农药原药生产企业600多家,农药制剂企
业则更为庞大,超过1800家.不过近年来优势企业的发展明显加速,现价工业总产值前
20位企业占全行业的比重已经达到31.5%.根据有关部门的规划,未来国内前50大农药
生产企业的市场占有率将达到60%.
草甘膦进入景气上升周期
2006年全球草甘膦的消费量达到50万吨左右.全球转基因作物种植面积的快速扩
大,刺激和拉动了草甘膦的生产与消费,预计全球草甘膦的需求量将以18%左右的速度
增长, 而全球农产品牛市将加速对草甘膦的需求,2010年全球需求量将接近100万吨,
草甘膦每年全球新增需求量8-10万吨,而且有加速的趋势.
自1996年大规模商业化种植以来,转基因作物得到了迅猛发展. 06年全球转基因
作物的种植面积已经突破1亿公顷,而1996年仅有170万公顷,年复合增长率达到50%,2
1世纪以来的增长率也一直保持在13%以上.
与此同时,国际上草甘膦产能扩张基本停滞. 全球最大的草甘膦生产企业孟山都
年产能约20万吨,占2006年世界总产能的40%. 近年来,受环保制约以及除草剂利润率
低于转基因种子,孟山都的草甘膦原药产能扩张停滞不前. 印度的草甘膦扩产速度还
不及需求增速.近年来,印度转基因种植面积扩大很快,2006年其转基因作物种植面积
达到380万英亩,超过中国,仅次于美国,阿根廷,巴西和加拿大,位居世界第五.
中国将成为全球主要的草甘膦生产国.我国已成为全球最大的草甘膦生产国和出
口国,2006年国内草甘膦产能达到23万吨,产品80%以上出口.不过由于产能分散,准确
的数据难以统计,目前的实际产能预计已经达到34万吨/年左右,07年的实际产量在32
万吨左右, 随着国内企业的大量扩产,2010年国内产能将达到50万吨/年左右,占全球
总产能的一半.
菊酯类农药发展速度加快
随着环保要求的提高,国家逐步限制,禁止高毒农药的生产.根据农业部公告,自2
007年1月1日起, 全面禁止含有甲胺磷,对硫磷,甲基对硫磷,久效磷和磷胺等5种高毒
有机磷的农药在农业上的使用. 这5类高毒有机磷农药及其制剂的使用量占农药总使
用量的20%左右,销售额达100多亿元.这些品种的退出将为新型低毒,高效,低残留,环
保型农药留下很大的发展空间.
菊酯类,吡虫啉,毒死蜱,阿维菌素等均是较好的有机磷高度农药替代品. 其中菊
酯类农药以其高效, 低毒,环保的特点,逐步受到市场的认可,2002年国内菊酯类需求
量2428吨,2006年则显著放大,达到8777吨,同比增加一倍多,2002-2006年间的复合增
长率达到37.9%,未来发展速度还将加快.
- 在线：9201
- 登录：338
- 主题：87
- 回复：48
- 总点击数：6991